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陸港觀盤－中移動、騰訊、長和 較具吸引力

工商時報【凱基證券（香港）執行董事及研究部主管鄺民彬】

近期美股走勢十分波動，道指周一曾一度下跌1,000點，跌至200周平均線支持才回升，標普500指數稍佳，剛剛重返100周線之上，納指則相對最好，但仍低於200天平均線。

給予這麼多技術數據，我們想指出的是，美股的波幅亦十分驚人，遠超出我們的預期，主要指數均跌穿多年來的線形。而歐洲股市以美元計算，主要股市年初至今表現已處負方，目前市況殺傷力不可以輕視。

紐約聯邦銀行總裁杜德利表示，由於環球金融市場十分波動，他預期9月份聯準會（Fed）升息機會偏低。事實上，美股近期如此波動，聯準會暫緩升息是十分正常行為。不過，杜德利表示，他仍然希望今年內可以啟動升息。杜德利是聯準會的第3號人物，說話具有一定份量。

雖然杜德利發表言論後，美股及全球股市終見反彈，但力度只是一般。而且，市場似乎已形成的走資潮，並正在自我演變和進一步擴大，我們憂慮2008年海嘯後造成的資金泛濫後遺症，將被揭開。

在目前風急浪湧下，全球市場未來可能仍將大幅波動。相對而言，我們認為美國經濟經海嘯重整後，基礎相對較佳。相反，過去幾年，大量低成本資金流入新興市場，信貸泡沫浮現，或影響部分新興國家的金融系統穩定，投資者宜持較審慎態度。

由於上證指數跌破3,500點政策底後，國家隊似乎沒有出乎承接，投資者信心受挫，上證指數直指3,000點，中國人民銀行（大陸央行）其後宣布同時降息降準，雖然市場最初反應不大。不過，有消息指出中證金公司向銀行再申請同業拆借，規模達1.4兆人民幣，加上其他利多消息，A股反彈，上證指數收於3,232點。

在人民幣貶值預期下，資金或持續自大陸流出。再加上場外配置活動被停止，以及國家隊並不積極參予救市，資金流向不利A股。不過，A股由高位回跌近40％，現水平估值已較為合理，再加上國內A股融資亦跟隨A股下跌，8月27日已跌破1.1兆元人民幣，返回年初水平，市場沽售壓力將減少。因此，我們認為A股將於3,000點找到短期支持。

港股過去1周先急跌，後回穩，主要是中國大陸A股回穩，以及聯準會可能暫緩升息，為港股帶來支持。2014哪家銀行信貸利率最低 哪家銀行信貸利率最低 轉貸房貸利率最低的銀行展望未來，投資者焦點仍集中於全球市場的變化，以及未來1周公布的一連串中美經濟數據，22,800點將成為恆指短期的主要阻力。

類股方面，近期石油以及大陸保險類股等大幅反彈，但相關行業盈利前景仍有一定變數，近期的反彈走勢不容易維持。相對而言，我們仍偏好盈利較穩健，並有增長的公司。我們認為中移動、騰訊以及長和較具吸引力。

另一方面，主要大陸銀行股如農業銀行、工商銀行及交通銀行公布中期業績，其中以農行的業務指標表現哪一家銀行信貸利率最低 永豐銀行 土地銀行較差。農行淨利1,043.15億元人民幣（下同），按年僅增長0.27％。工行淨利亦只增長0.62％至1,490.21億元，交行淨利增長1.5％至373.24億元。

不良貸款方面，上述3家銀行均面對「雙升」的問題，交行的不良貸款率較去年底升0.1個百分點至1.35％，工行則升0.27個銀行貸款信貸 農會低利率貸款 渣打小額信貸百分點至1.4％，農行則升0.29個百分點至1.84％。農行的壞帳來源之一，縣域金融業務的不良率升0.36個百分點至2.18％，上升速度較快。

展望大陸銀行下半年盈利前景，製造業與批發和零售業的不良率均有惡化跡象，而且隨著中國大陸經濟進一步放緩，出口及內需均疲弱，預料兩行業的不良率會持續上升。另外，我們預測利率全面市場化可能在今年實施，屆時存款利率將不再設上限，加上大陸或持續降息，銀行業的息差將繼續受壓。



新聞來源https://tw.news.yahoo.com/陸港觀盤-中移動-騰訊-長和-較具吸引力-215005926--finance.html


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